特朗普释放“协议信号”背后：中美博弈白热化，黄金多空争夺加剧

当地时间5月2日，美国总统特朗普在白宫记者会上表示，本周“完全有可能”与中国达成贸易协议，并暗示将“大幅降低”对华关税。这一表态与此前的强硬立场形成鲜明对比，引发市场对协议落地的乐观预期。然而，中方在同日明确回应，要求美方“纠正错误”并展现谈判诚意，商务部发言人强调“关税战是美方单方面挑起，谈判需以取消不合理关税为前提”。

一、特朗普“协议信号”的虚实博弈

1.特朗普的“极限施压”策略

关税政策的矛盾性：5月2日，特朗普政府正式取消对华“小额包裹”关税豁免，对价值低于800美元的中国商品加征关税，直接冲击美国消费者日常需求。与此同时，特朗普宣称“协议即将达成”，试图通过“软硬兼施”迫使中方让步。

政治动机凸显：得克萨斯州等农业州因贸易战支持率下滑9个百分点，特朗普急需通过协议缓解选民压力。此外，美国三大半导体设备制造商因关税年损失超10亿美元，企业界对政策的不满加剧。

2.中方的“以战促谈”立场

谈判条件明确：商务部发言人强调，若美方不取消单边加征的145%关税，中方“不会接受以谈判为幌子的胁迫讹诈”。这与特朗普“大幅降低关税但不降至零”的表态形成僵局。

战略定力十足：中国一季度增持黄金12.75吨，黄金ETF持仓同比增长327.73%，显示出通过增持黄金对冲贸易风险的意图。

3.第三方谈判的“搅局”效应

东南亚国家的妥协：越南、印尼等国通过零关税、扩大能源采购等方式换取美国关税豁免，削弱了特朗普对华谈判的筹码。

日本的“反制牌”：日本首相石破茂5月3日明确拒绝美国汽车关税要求，并暗示可能抛售美债作为谈判工具，加剧了特朗普的政策压力。

二、黄金市场的“预期差”博弈

1.短期波动：避险情绪与风险偏好的拉锯

协议预期压制金价：若贸易协议达成，市场风险偏好回升可能导致黄金短期回调。历史数据显示，2020年中美第一阶段协议签署后，金价单周下跌4.2%。

地缘风险托底：中东局势升级（如胡塞武装袭击以色列机场）与美联储政策不确定性（5月维持利率不变，6月降息概率升至65%）仍为金价提供支撑。

2.长期支撑：去美元化与央行购金

全球央行增持：2025年一季度全球央行购金需求达70吨/月，中国央行连续5个月增持黄金，推动黄金作为“无国籍资产”的配置需求。

美元信用受损：美国债务上限谈判僵局与关税政策加剧美元贬值压力，高盛警告若美联储丧失独立性，金价可能冲至4500美元/盎司。

3.机构观点分化

看涨阵营：摩根大通预计若地缘冲突持续，金价可能挑战4000美元关口；中信建投期货指出“去美元化”趋势下黄金需求将持续增长。

看空阵营：花旗认为若美国经济“滞胀”风险缓解，金价可能回落至3000美元/盎司；部分分析师指出黄金ETF持仓量较2020年峰值低10%，投机资金撤离可能加剧回调。

特朗普的“协议信号”本质是政治博弈与经济现实的妥协，但中美在关税、科技等领域的结构性矛盾难以短期化解。黄金市场正处于“避险需求”与“风险偏好”的十字路口：若协议落地，短期回调不可避免；若谈判破裂，地缘风险与美联储政策转向将重塑金价上行逻辑。投资者需密切关注5月7日美联储议息会议、5月14日CPI数据及中美谈判动态，在“乱局”中把握黄金的战略配置价值。