鲍威尔释放鹰派信号：关税推高通胀预期，黄金承压下探关键支撑位

美联储主席鲍威尔于6月24日在众议院金融服务委员会听证会上明确表示，特朗普政府计划于今夏上调的关税可能显著推高通胀水平，美联储将保持观望态度，暂不急于降息。鲍威尔指出，关税对通胀的传导可能是一次性价格水平变化，也可能演变为更持久的压力，因此美联储需要更多时间观察6月和7月的经济数据，以评估其对货币政策的影响。这一表态直接强化了市场对降息延迟的预期。

一、核心观点与政策逻辑

关税与通胀的传导机制：鲍威尔强调，夏季关税上调可能通过供应链成本上升和进口商品价格上涨两条路径推升通胀。他预计，这一影响将在6月和7月的PCE数据中初步显现，若通胀压力持续，美联储可能推迟降息时间；反之，若通胀受控，降息可能提前。当前市场普遍预期6月核心PCE同比增速将升至2.6%，高于美联储2%的目标。

货币政策的双重约束：鲍威尔重申美联储的政策独立性，称利率决策将基于经济数据而非政治压力。尽管特朗普多次呼吁降息2-3个百分点，但鲍威尔表示，当前劳动力市场强劲（失业率4.2%）和经济稳健为美联储提供了观望空间，无需急于行动。

内部分歧与市场预期：美联储内部对降息时点存在分歧，两位特朗普任命的理事倾向于7月降息，而部分地区联储主席担忧通胀加剧。鲍威尔则强调“数据驱动”路径，暗示首次降息可能推迟至9月，且全年仅降息两次（累计50个基点）。

二、黄金市场下跌

鲍威尔的鹰派言论直接冲击黄金避险属性。6月25日亚盘早市，现货黄金低开低走，最低触及3295.98美元/盎司，跌破3300关口，并与今日下午缓步回调至3330附近。

三、深度影响分析

短期压制逻辑：

实际利率攀升：10年期美债收益率升至4.30%，黄金的机会成本增加，压制多头买盘。

中长期不确定性：

通胀数据的关键作用：若6月PCE数据（6月27日公布）高于预期，美联储可能进一步推迟降息，黄金或下探3300美元支撑；反之，若数据疲软，降息预期升温可能推动金价反弹至3350美元。

地缘风险对冲：尽管以伊停火协议落地，但中东局势反复性仍存。若以色列对伊朗核设施发动新袭击，黄金可能因避险需求反弹至3360美元。

政策联动效应：若关税推高能源价格（如原油），可能加剧通胀压力，间接强化美联储鹰派立场，形成“关税→通胀→紧缩”的负反馈循环。

鲍威尔的证词为黄金市场注入了明确的鹰派信号，短期降息预期降温与美元走强构成双重压制。然而，地缘政治的不确定性（如以伊停火协议执行情况）与6月PCE数据的关键作用，仍可能引发市场波动。在政策观望与地缘博弈的交织下，黄金市场的多空平衡正面临关键考验。