【黄金交易提醒】美元跌至四年新低提振金价，伊朗核谈判与PCE数据成关键变量

截至6月25日亚盘早市，现货黄金交投于3340美元/盎司附近，较前一交易日微涨0.27%。与此同时，美元指数延续跌势，最低触及97.449，刷新2022年3月以来低点，创四年新低的美元走势为金价提供了直接支撑。市场当前聚焦两大核心变量：一是伊朗核谈判的最新进展对地缘风险溢价的影响，二是6月27日即将公布的美国5月PCE通胀数据对美联储政策预期的重塑。

一、美元走弱的多维驱动因素

美元指数的持续下行是多重因素共振的结果。首先，美联储主席鲍威尔在6月24日听证会中强调需等待关税对通胀的影响显现后再决策降息，这一表态虽短期强化了政策观望预期，但市场对美联储年内降息的定价仍在升温，美元资产吸引力因此减弱。其次，美国10年期公债收益率小幅回落至4.287%，反映出市场对经济放缓的担忧加剧，进一步削弱了美元的利差优势。

从历史关联性看，美元指数与黄金价格的负相关性在当前环境下尤为显著。当美元跌至四年新低时，黄金作为非孳息资产的配置价值凸显，尤其对于持有欧元、英镑等货币的投资者而言，黄金的相对价格优势进一步放大。不过，需警惕美元反弹风险——若PCE数据超预期强劲，可能扭转市场对美联储降息的预期，进而推动美元回升并压制金价。

二、伊朗核谈判的不确定性与地缘博弈

中东局势的演变仍是黄金定价的重要变量。尽管特朗普于6月25日宣布以色列与伊朗达成停火协议，并称伊朗“最不想做的是浓缩铀”，但市场对协议的可持续性存疑。伊朗驻华大使法兹里此前明确表示，伊朗从未离开谈判桌，但要求美国和欧洲国家谴责以色列并创造良好条件。这种立场差异意味着谈判进程可能反复，尤其是伊朗核设施的实际受损程度尚未完全明晰，国际核查人员的评估结果将成为关键催化剂。

地缘风险的复杂性体现在：一方面，停火协议的达成短期内削弱了黄金的避险需求；另一方面，伊朗技术能力的保留和潜在的报复行动为市场保留了“尾部风险”，黄金在3300美元附近的企稳反映了部分投资者对地缘不确定性的对冲需求。

三、PCE数据：美联储政策预期的试金石

作为美联储最关注的通胀指标，美国5月PCE数据将于6月27日公布，市场预期核心PCE同比将从4月的2.8%降至2.6%，可能会创2021年3月以来最低水平。若数据符合或低于预期，可能强化市场对美联储降息的预期，推动美元进一步走弱并提振金价；反之，若通胀粘性超预期，美联储推迟降息的概率上升，美元走强将压制黄金涨幅。

四、技术面信号

从技术形态看，黄金日线图呈现连续第七周下跌的颓势，周二的暴跌一度触及3355美元关键分水岭。若金价反弹无法突破这一位置，可能延续下行趋势至3300美元支撑位，甚至测试5月低点3120美元。反之，若地缘风险重燃或PCE数据疲软，金价有望反弹至3400美元上方。

综合来看，美元走弱为黄金提供了短期支撑，但地缘政治的不确定性和PCE数据的潜在冲击使得金价上行空间受限。